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 Sacyr ha decidido, por el momento, seguir adelante con la Oferta Pública de Suscripción (OPS) y de Venta (OPV) de Itinere, su filial de concesiones. La constructora convocará a finales de este mes a los analistas que cubrirán el valor, momento en el que iniciara los primeros contactos con los potenciales inversores. El objetivo es que la colocación de acciones arranque en la última semana de abril, si los mercados los permiten.
El hecho de que en lo que va de año no haya habido apenas ninguna oferta de acciones –tan sólo se ha realizado una en Italia- no ha achantado a Luis del Rivero, presidente del grupo constructor, que necesita los recursos de esta transacción para reducir la elevada deuda de su holding de concesiones.
Itinere-Europistas, el grupo surgido de la fusión de ambas compañías el pasado año, contaba a 30 de septiembre de 2007 con un endeudamiento de 4.411 millones, 800 más que un año antes. De esta cifra, 560 millones corresponden a la adquisición de Europistas, con vencimiento en noviembre de 2008.
Por tanto, Sacyr debe intentar por todos los medios colocar su filial en bolsa o buscar nuevas vías de financiación, algo complicado teniendo en cuenta la situación de los mercados crediticios. El camino más rápido es la oferta de acciones, cuyos ingresos, según el contrato con los bancos acreedores, deben ir destinados a cancelar anticipadamente los préstamos.
El grupo constructor sostiene que la capitalización de partida de Itinere, teniendo en cuenta que el valor de los activos es de 10.688 millones, debería de rondar los 7.000 millones. No obstante, esta tasación debe de ajustarse a varios parámetros. El primero son los ratios a los que cotizan Abertis y Cintra, sus dos principales comparables en España y el segundo la situación de los mercados en el momento de la colocación.
Tramos de la OPV
Si se da por buena esa valoración, Sacyr podría ingresar unos 2.500 millones por la venta del 40% del capital de Itinere, en el que participan las cajas vascas BBK, Kutxa y Vital (tienen el 8,5%). Serán los analistas, que serán citados a finales de este mes para reunirse con la compañía, los que tendrán que hacer en las tres primeras semanas de marzo sus informes para aconsejar a sus clientes comprar o no y a qué precio.
El calendario provisional de la compañía es acelerar los trámites con la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) para que el folleto informativo de la OPV se registre el 26 o el 27 de marzo, con el objetivo de que la venta de las acciones arranque en la primera semana de abril.
Aunque todavía no está determinado, el plan inicial de Sacyr y sus seis bancos coordinadores –Citigroup, UBS, JP Morgan, Caja Madrid, Santander y La Caixa- es destinar un 50% a inversores nacionales y otro 50% a internacionales. No obstante, teniendo en cuenta la aversión de los extranjeros a tomar posiciones en compañías españolas, las entidades directoras de la OPV ya se han planteado destinar más títulos al mercado doméstico, especialmente al minorista.
Via: BolsaCinco.com
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