Seguramente mucha gente ha oído hablar de los ADR pero no saben exactamente su significado. A continuación os ofrecemos una explicación y las características más importantes de los ADR.

Los ADR (American Depositary Receipts) son certificados de depósito negociables, emitidos en Estados Unidos de forma nominativa, en dólares y representativos de títulos de una compañía de un país externo. Son emitidos por un banco norteamericano depositario, mientras que los títulos subyacentes (acciones) permanecen en un banco del país de origen, banco custodio. Una vez emitidos los ADR podrán ser objeto de negocio en el mercado estadounidense y mientras existan permanecerán en el pasivo del banco depositario. Por ejemplo, una empresa con sede en el Reino Unido que cotiza en la Bolsa de Londres también puede hacerlo en el mercado de valores de NASDAQ como empresa de recibo de depósito estadounidense (American Depositary Receipt, ADR).

Los ADR permiten que la empresa acceda a mercados de capital fuera de su país, para así ampliar su base de accionistas y aumentar su visibilidad. Existen dos tipos de programas de emisión de ADR: Patrocinado y No Patrocinado.

Programa de emisión No Patrocinado: Es propuesto por alguna persona física o jurídica que desee ser accionista de la empresa en cuestión; la compañía objetivo de la emisión de los ADR se ve involuntariamente dentro del proceso; y, a pesar de ser la emisora de las acciones, no controla el programa de emisión de los ADR.

El accionista (que generalmente será norteamericano) que quiera adquirir ADR se dirigirá a su “broker” para que compre los títulos en el país de origen, y se pondrá en contacto con un banco norteamericano para que actúe como depositario, emita los ADR y sea el creador de mercado (market maker) del valor. Los títulos subyacentes permanecerán en una cuenta del banco depositario en el banco custodio (situado en el país de origen).

Si los ADR que se desean adquirir cotizan en el mercado, el “broker” investigará en cuál se ofrecen a mejor precio, y los comprará directamente; pero si no existiera mercado, o el precio de las acciones (tomando en cuenta el tipo de cambio) en el país de origen fuera mejor, se comprarán las acciones en dicho país, serán depositadas en el banco custodio y el banco norteamericano depositario emitirá los ADR correspondientes. El inversionista deberá liquidar la deuda con su “broker” en dólares en los cinco días laborables siguientes a la compra.

Programa de emisión Patrocinado: Los pasos para la creación de los ADR de un modo patrocinado son básicamente los mismos que en un programa no patrocinado; la diferencia principal consiste en que en este tipo de programa exige obligatoriamente un acuerdo entre el banco depositario y la empresa emisora de las acciones subyacentes de los ADR; la mayoría de los miembros del consejo de administración de la empresa deberán firmar el formulario F-6 1 requerido para este tipo de emisión. Este acuerdo deberá mostrar las responsabilidades y obligaciones de ambas partes; así como los derechos, reducciones en las comisiones o posibles beneficios que el poseedor de los ADR pueda obtener con su compra. Normalmente los programas no patrocinados se establecen en un periodo programado de 4 a 7 semanas, mientras que los patrocinados duran de 8 a 12 semanas.

Tipos de ADR

ADR 144A

La norma 144A permite que las empresas extranjeras se asienten de manera privada en los mercados de Estados Unidos. Pueden ser compradas por compradores institucionales autorizados, inversores institucionales que llevan a cabo sus propias investigaciones sobre sus inversiones. Debido a que estos compradores se consideran informados, no se exige el registro en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (Securities and Exchange Commission, SEC), y los requisitos de notificación son los menos estrictos.

Nivel 1
Los ADR de este nivel cotizan en mercados extrabursátiles (OTC) (en las hojas rosadas de la Oficina Nacional de Cotizaciones, en el Pizarrón de Anuncios de mercados OTC de la NASD, o en ambos sitios) y no cotizan en Bolsa o en el NASDAQ. Las empresas de nivel uno tienen que someterse a las normativas de la SEC, pero los requisitos de notificación son limitados.

Nivel 2
Estos valores cotizan en un mercado de valores nacional de Estados Unidos, la Bolsa de Nueva York (NYSE y AMEX), o el NASDAQ. Al cotizar en una bolsa importante de Estados Unidos, estas empresas aumentan su visibilidad y tienen un ritmo de operaciones más activo. Una empresa de nivel 2 cotiza en el mercado de valores de Estados Unidos, pero no amplía capital durante el proceso de admisión de sus valores en Bolsa.

Nivel 3
En una oferta de este nivel, la empresa ADR ofrece nuevas acciones a los inversores de Estados Unidos. Estos valores cotizan en uno de los principales mercados de valores de Estados Unidos (la Bolsa de Nueva York (NYSE y AMEX), o el NASDAQ) y tienen los mismos requisitos de notificación y registro que las empresas norteamericanas que cotizan en uno de estos mercados. Como en las empresas ADR de nivel 2, las del nivel 3 aumentan su nivel de visibilidad y su ritmo de operaciones en los mercados de capital de Estados Unidos, pero a diferencia de aquéllas también amplían capital al realizar una oferta pública.

Via: elinversionista.tv

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