Perspectiva Semanal (03 al 07-Marzo-2008)

Buenos días amigos, sean bienvenidos a nuestro informe semanal de este tercer mes de 2008.

Febrero de 2008 será recordado por mucho tiempo, no sólo porque fue bisiesto, sino porque fue un mes en el que el petróleo, los metales preciosos, los commodities y algunas divisas superaron sus máximos históricos batiendo nuevos records que veremos hasta cuando pueden mantenerse.  Este será hoy nuestro punto de análisis.

Recordemos que la economía norteamericana ha sufrido sólo dos recesiones en los últimos 25 años, las cuales han sido cortas y leves, pero esta última semana de febrero los datos macro que se conocieron sumados a ciertas frases poco felices por parte del titular de la FED mostraron que el deterioro económico aún puede seguir extendiéndose. El precio de las viviendas en ese país sufrió la mayor caída en los últimos 20 años al caer 8.9% en el cuarto trimestre de 2007 respecto del mismo período del año anterior, mientras que las ejecuciones hipotecarias aumentaron un 8% con respecto a enero.  Otro dato que muestra las dimensiones de la crisis, es la venta de viviendas nuevas, las cuales se desplomaron durante enero a un nivel cercano al mínimo de 13 años.  El gasto de consumidor estadounidense se mantuvo sin cambios en enero como viene sucediendo los últimos meses, lo cual significa que las medidas tomadas por el gobierno norteamericano no han hecho efecto aún, y esto de alguna manera enciende una luz de alarma.  Por su parte, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, afirmó ante el Congreso que la actividad económica de EE.UU. se mantendrá débil a corto plazo y que está dispuesto a reducir las tasas de interés aunque haya riesgos inflacionarios. Además, el funcionario reiteró que la FED actuará en el momento oportuno y si fuera necesario tomar alguna medida antes, también está dispuesto a hacerlo. Se dejó en claro que existen riesgos de que los precios aumenten de forma significativa, haciendo hincapié en la energía y los productos alimenticios, ya que los precios de estos a nivel internacional han aumentado más allá de las previsiones realizadas por la Reserva Federal. 

Luego de realizados estos comentarios y conocidos los resultados de los índices macro, los participantes del mercado no tardaron en posicionarse.  Esto provocó un derrumbe monumental del dólar, que cayó ante todas las divisas de manera contundente y facilitó que el Euro llegara a un máximo histórico de 1.5240, a 400 puntos básicos de distancia desde el punto desde donde había comenzado la semana.  Esta disparada del euro, trajo consecuencias inmediatas que se tradujeron en un nuevo record del petróleo que llegó esta semana a cotizar por encima de los 103 dólares y del oro que lo hizo encima de los 976 dólares la onza. Recordemos que en épocas de inestabilidad económica los metales preciosos son los preferidos de los inversores y llevan a cubrirse en inversiones tradicionales.

En Europa las cosas se ven un poco diferente. Alemania, que es el corazón industrial de la zona Euro, ha mostrado una solidez indiscutible reflejada en el índice de confianza empresarial que ha impactado positivamente en ventas minoristas de ese país.  Pese a esto, la inflación en conjunto de los países que componen la zona Euro, ha acumulada en los últimos doce meses el 3,4%, de acuerdo a las previsiones del BCE por los precios en incremento del crudo y los alimentos.  Además, la confianza económica de los empresarios y consumidores de la zona Euro en su conjunto ha caído a su nivel más bajo en dos años al llegar a 100.1 puntos en febrero.  Este descenso se funda principalmente en la notoria desaceleración del sector de servicios y los problemas de crecimiento que se vislumbran para los europeos.  De todas maneras, si bien el riesgo de estancamiento o menor crecimiento existe, hay algunos indicadores que ponen paños fríos a esta situación tal como el índice de desempleo, que permaneció en el 7.1%, su nivel más bajo desde 1993.

Como hemos dicho en otras oportunidades, los precios se consideran en un momento determinado y en un contexto determinado.  Las fugas de los precios, las posiciones compulsivas, las coberturas desesperadas, contribuyen a que los precios se muevan de manera violenta por así decirlo.  La volatilidad estará presente hasta que los ánimos y las especulaciones comienzan a ceder.  Ante esta histeria generalizada en los mercados podemos preguntarnos, hasta que punto Europa puede resistir un Euro por encima de 1.50? Que pasará cuando las medidas de la FED comiencen a hacer efecto?  Cuanto le costará al gobierno norteamericano recuperar la confianza de sus consumidores y de todo el mundo que se encuentra expectante de sus decisiones?

Como comentábamos, todo hay que situarlo en su espacio temporal.  La crisis de USA todavía no llega a su final, pero hay medidas que se toman todos los meses por parte del gobierno para tratar de minimizar su impacto y evitar de esta manera la entrada en una recesión. En Europa, por su parte, el impacto de un euro por sobre 1.50 recién se reflejará en los indicadores macro de los meses siguientes.  Esto seguramente será acompañado por una recuperación del dólar que puede llegar a ser fuerte si las medidas que toma la FED son acertadas.

Mientras tanto, sólo nos queda esperar y ver que sucede.  Probablemente en USA muchas empresas que cierran sus ejercicios económicos hasta junio del presente año, muestren grandes pérdidas en sus balances por el impacto de esta histórica crisis norteamericana, que seguramente estarán atenuados por las medidas impositivas que ha tomado la Casa Blanca.

- Datos Macroeconómicos

- Análisis Técnico

Si desea leer nuestro informe completo (resto de análisis fundamental y análisis técnico de los principales pares), puede hacerlo accediendo a www.puntoforex.com/informe.php

¡Les deseamos una muy buena semana!

Para PuntoForex.com

Darío R. Canelo

CONTADOR PÚBLICO | CONSULTOR

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