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La semana ha sido desastrosa en todos los aspectos, las caídas en los índices han continuado, los datos macroeconómicos han sido muy negativos y los problemas en los mercados de crédito continúan e incluso se agravan después de las últimas noticias sobre la situación de un banco tan importante como Citigroup. Ahora mismo muchos de los principales índices se encuentran en niveles de 2002, otros muy cerca de los mismos y sólo el Ibex 35 y el Dax siguen alejados de ellos. La pérdida de estos niveles por índices tan representativos como el S&P 500 o el Dow Jones podría tener graves consecuencias bajistas, aunque desde mi punto de vista esto no es lo que más probabilidades tiene de suceder.

Lo único positivo de la semana han sido los datos de sentimiento de mercado que publica Investor Intelligence que indican una lectura muy pesimista, con un bajo nivel de alcistas que no se veía desde el año 1988. Por lo demás, siguen las divergencias en algunos de los indicadores habituales aunque en otros ya no son tan acusadas e incluso en algunos han desaparecido, y es que estamos inmersos en una fuerte tendencia bajista y va a haber que esperar a que haya evidencias claras antes de lanzarse a comprar.
Veamos como se encuentran nuestros indicadores habituales:

- Indice Arms del Nyse, indicador que continua mostrando fuertes divergencias alcistas que está semana han aumentado a pesar del comportamiento netamente bajista de los mercados.
Pone de manifiesto que en el mercado de contado el resultado de ponderar el volumen (medido en número de acciones negociadas) con respecto al número de títulos que suben y bajan empieza a jugar a favor de los valores que suben independientemente de que el mercado haya caido y en relación a lo sucedido las dos semanas anteriores.
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- CBOE Put/Call Volume Ratio, con un comportamiento contrario al del Arms. Este indicador que mostraba una divergencia significativa se ha movido esta semana en línea con el mercado, minimizandola al incrementar considerablemente su lectura. Este hecho pone de manifiesto que los especuladores de opciones si han creido en el movimiento a la baja.
La media sobre el indicador está en una zona de sobreventa próxima a alcanzar una lectura extrema que si se consiguiera sería la segunda en dos meses consecutivos, algo bastante increible.
No obstante no debe perderse de vista la divergencia resultante entre este indicador y el Arms, que suele ser habitual en los suelos.
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- El flujo neto de dinero que ha vuelto a niveles de gran sobreventa, mostrando en definitiva una salida importante de dinero del mercado y haciendo desaparecer por completo la divergencia de la semana pasada.

-Oscilador de McClellan, con un comportamiento en línea con el movimiento bajista que hemos visto esta semana en los mercados, pero que como ya comentamos anteriormente parece estar formando una pauta típica de final de movimiento a la baja que se confirmaría cuando vuelvaa terreno positivo. Por el tamaño de la misma, cuando se confirme, debemos esperar un rebote importante y duradero.
Su comportamiento durante la semana suaviza la divergencia existente pero la mantiene.
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-Nuevos Mínimos Anuales del Nyse, indicador que vuelve a niveles muy elevados tras las señales que dió hace dos semanas. El viernes, a pesar de la subida, registró una lectura muy elevada de 1.161 nuevos mínimos, lectura que fue algo inferior a la registrada el jueves de 1.421.




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- Ratio Trend Streength, que vuelve esta semana a mostrar una lectura muy elevada propia de una gran sobreventa, lectura extrema por encima de lo habitual aunque inferior a la que registró el pasado mes de octubre.




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- En cuanto a la volatilidad (VIX) también tendríamos una importante divergencia al no haber superado el VIX los máximos previos a pesar de los nuevos mínimos del S&P 500, y divergencias también en los indicadores que miden la relación entre ambos índices.
Pero al margen de esto la volatilidad sigue siendo elevadísima y eso lleva implicito el miedo, por lo que sólamente una caída del VIX por debajo del segundo nivel de soporte (situado entre 58,50 y 60,00) permitiría albergar alguna esperanza de que va a concluir el movimiento bajista.
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En cuanto a nuestro mercado, el Ibex 35 ha registrado una fuerte caída superior al 9% muy lastrado por las pérdidas del Santander del 20% y, en general, por el mal comportamiento de los bancos. En cuanto a los indicadores, se mantiene las divergencias tanto en lo que se refiere al oscilador de McClellan como respecto del flujo neto de dinero, aunque se han atenuado algo. Los Nuevos Mínimos también han aumentado esta semana hasta por encima de 20 en la sesión del jueves y la tendencia que se aprecia desde el final de las caídas de octubre es claramente descendente.

En conclusión y por lo que hace referencia a los indicadores de volumen, tendrímos a dos de los tres indicadores con un comportamiento en línea con la tendencia del mercado, si bien en niveles de gran sobreventa (flujo de neto dinero) o muy próximos a ella (Cboe P/C Vol ratio) y fuertes divergencias alcista en el tercer indicador (Arms), lo que nos llevaría a pensar que el mercado tiene que rebotar. A la misma conclusión llegamos si miramos los indicadores de tendencia y la volatilidad.


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Esta semana no hay tiempo de hacer un comentario tan extenso como viene siendo habitual, aunque para quienes habitualmente siguen el blog tampoco e necesario que colguemos cada semana el gráfico de todos los indicadores que venimos empleando.

La pasada semana comentaba que el rebote podría continuar en forma de movimiento lateral alcista, pero sin embargo el mercado se ha movido claramente a la baja y no reaccionó en la última parte de la misma como yo esperaba.
Lo cierto es que a pesar de que el mercado se ha atrevido a hacer un nuevo mínimo e incluso a pesar de que puede caer un poco más a corto plazo, los indicadores muestran globalmente una importante divergencia que augura un movimiento alcista en breve.
El escenario en el que nos encontramos ahora es mucho más optimista que el anterior, ya que el movimiento al alza parecía agotado y sólo quedaba esperar un largo movimiento lateral alcista que consumiera tiempo y profundizara poco. Es como si el rebote fuese a empezar de nuevo cuando concluya el actual movimiento bajista, movimiento que tiene poca fuerza y que va a dejar a los indicadores en una situación optima para entrar de nuevo en positivo.

Veamos ahora el comportamiento que han tenido los indicadores:
- Por una parte tenemos los indicadores de volumen (Arms, Cboe Put/Call Volumen Ratio y Flujo de Dinero), los tres presentan fuertes divergencias alcistas. El Arms ha vuelto a elevarse algo por encima de lo esperado pero tiene formada una importante divergencia, la tendencia de la media sobre el Cboe Put/call Volumen Ratio no se ha inmutado con estás últimas caídas y sigue en zona neutral, y el flujo efectivo de dinero ha sido muchísimo menor que en las anteriores caídas. Mostrando una importante divergencia alcista .
- Los indicadores de tendencia están en una situación similar. El McClellan ha entrado de nuevo ligeramente en negativo, lo que indica que todo el movimiento anterior en zona positiva es en realidad parte de una pauta de mayor tamaño, que augura una fuerte recuperación de este indicador cuando termine el movimiento bajista y que debería traducirse en un fuerte rebote para el mercado. Los Nuevos Mínimos anuales, a pesar del comportamiento de los índices, no se han comportado excesivamente mal, es decir que las lecturas que están presentando en este tramo bajista son poco importante y eso se traduce en una divergencia entre lo que están haciendo los índices y la generalidad de valores del mercado. Por otra parte, la media sobre el indicador presenta una clara tendencia descendente que no se va a ver demasiado afectada por estas lecturas. Y finalmente el Ratio Trend-Strenght (fuerza de la tendencia) que también muestra una clara divergencia en relación con los anteriores movimientos bajistas.
- En cuanto a la volatilidad, esta en un proceso de rebote y como consecuencia de ello estamos viendo estas caídas en el mercado. Pero ese movimiento no parece muy convincente aunque si ha tenido efecto en los indicadores que calculamos sobre su relación con el S&P 500, devolviéndolos a terreno positivo pero demostrando poca fuerza por el momento. Creo que puede subir un poco más y con ello el mercado moverse algo más ala baja, pero lo que ya si que no veo posible es una subida fuerte por encima de los máximos históricos. La estructura que tiene el VIX es propia de la formación de un gran techo que puede tardarse en construir más o menos tiempo pero que terminará rompiéndose a la baja.
En cuanto al Mercado Continuo las divergencia son mayores, manteniéndo el flujo de dinero efectivo en terreno positivo, con un McClellan que se niega a entrar en negativo y unos Nuevos Mínimos muy contraidos.

La semana ha sido prácticamente un calco de lo que presagiábamos, con la salvedad de que el mercado se movió lateralmente el lunes y registró la subida el martes. Ahí se acabó todo y a partir de ese momeno empezó a caer tal y como esperábamos, registrando un saldo negativo en el computo global de la misma. Como excepción tuvimos el comportamiento del Ibex 35 que terminó con ganacias, pero ya advertíamos de que el Ibex había quedado descolgado y que para ponerse al nivel del resto de los principales índices debería alcanzar la zona 8.800-8.900, zona en la que justamente se ha parado tras alcanzar un máximo en 9.883,80.
Poco más que destacar, salvo la gran victoria electoral de Barack Obama, aire fresco para los mercados a medio plazo que llega después del desastroso mandato de Bush. Por lo demás algunas quiebras bancarias más en EEUU en dos de los llamados "Bancos Regionales", concretamente del Franklin Bank (de Houston), y el Security Pacific Bank (de Los Angeles), y las bajadas de tipos en Europa que ya estaban descontadas por el mercado.
Y en cuanto a la semana que viene, me inclino por un movimiento lateral o más bien lateral alcista. No espero grandes movimientos esta semana en los mercados, pero veamos lo que dicen los indicadores:

- Indice Arms del Nyse, que continúa con su tendencia descendente. No obstante la media sobre el indicador ha registrado un ligero repunte con las caídas de esta semana que han provocado una lectura elevada en este indicador durante un par de jornadas, lo cual es lógico dada la volatilidad del mismo.
La tendencia de la media sobre el indicador sigue favoreciendo la continuidad del rebote. Por lo demás sirven perfectamente los comentarios de la pasada semana.

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- CBOE Put/Call Volumen Ratio, indicador que ha cerrado la semana con una lectura neutral. La media sobre el mismo continua con la tendencia descendente que favorece la continuidad del rebote y está todavía muy lejos de mostrar una situación de sobrecompra en los mercados. Las caídas de esta semana no afectado a este indicador, síntoma de que los especuladores no confían en la continuidad del movimiento bajista a corto plazo.
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- Flujo neto de dinero en el conjunto del mercado americano, que continua todavía esta semana en terreno ligeramente negativo. Ya advertíamos en el último comentario que había tenido una gran recuperación y que le iba a costar continuar con la misma, pero ahora si es posible que veamos la formación de esa divergencia previa a su entrada en zona positiva. Por su parte, tanto el advance volumen ratio como el declining volumen ratio permanecen en zona neutral.
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-Oscilador de McClellan, que se encontraba en una situación de sobrecompra la pasada semana pero que se ha relajado durante la misma y que ya en la sesión del viernes ha vuelto a girarse al alza. Lo más destacable es que se ha mantenido en todo momento en terreno positivo, en el que debe continuar mientras se desarrolla el rebote.



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- Nuevos Mínimos del Nyse, que nos han dejado un par de lecturas algo inquietantes en las dos últimas sesiones de la semana, ligeramente por encima de 100. Son lecturas algo elevadas que no deberían repetirse esta semana, ya que si el indicador continua acumulando durante un par de sesiones más este tipo habría que tomarlo como un aviso aunque también tendrían que corroborarlo otros indicadores para tomarlo en serio.

La semana pasada decíamos que todos los indicadores apuntaban en el mismo sentido, es decir se mostraban en una situación muy propicia para que se iniciara un rebote en los mercados. La sesión del lunes fue todavía bajista, sobre todo en el mercado europeo, pero a partir del martes el mercado inició con decisión un movimiento alcista que todavía se está desarrollando. Los medios de comunicación justifican el rebote por la decisión de la Reserva Federal de bajar los tipos de interés medio punto porcentual hasta el 1%, medida que ha sido seguida por el Banco de Japón, al recortar sus tipos desde el 0,50% hasta el 0,25%, y que se espera sea también secundada por el Banco Central Europeo esta misma semana.
Pero lo más importante de la semana va a ser la celebración de las Elecciones Presidenciales en EEUU, y ya se está escuchando por ahí que una victoría del Barack Obama podría originar un serio traspiés en Wall Street. Incluso he leido que si ganase McCain el mercado registraría una subida del 10% en la apertura del miércoles y la mantendría al cierre, mientras que por el contrario si ganase Obama el mercado tendría una nueva debacle. Personalmente pienso que el mercado está sobrecomprado a corto plazo y que si dicha sobrecompra no se relaja de inmediato es muy probable que la sesión posterior a la celebración de las elecciones sea bajista. Pero estadísticamente está demostrado que a lo largo de la historia Wall Street ha tenido comportamientos más alcistas con presidentes demócratas que con republicanos, e independientemente de que la reacción del miércoles sea alcista o bajista lo que no veo en este momento por ninguna parte es la posibilidad de que el mercado rompa los mínimos previos. Lo más probable es que si se confirma la elección de Obama el mercado sufra algún retroceso por ser este el escenario que se ha estado descontando.

Desde mi punto de vista el saldo neto de la semana entrante va a ser poco significativo, con más posibilidades de que el mercado termine bajando un poco que subiendo. Pero todo ello enmarcado ya dentro de un contexto de importe rebote que va a desarrollarse durante bastante tiempo.
Ahora vamos a ver la situación que presentas nuestros indicadores habituales y trataré de sacar algunas conclusiones que justifiquen lo que venido comentando:
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- Arms del Nyse, indicador que no nos va dar la medida de la intensidad del rebote, pero si una clara pista sobre la posibilidad o no de que se reanude la tendencia. Esta semana se ha girado claramente a la baja, comportamiento completamente acorde con el movimiento alcista que han tenido los mercados. Teniendo en cuenta los niveles desde los que se ha girado la media sobre el indicador, la lectura que actualmente muestra y el comportamiento habitual del mismo, es lógico pensar en la continuidad del rebote durante las próximas semanas e incluso durante algunos meses. En definitiva, nos está informando de la imposibilidad de que la tendencia bajista previa se reanude a corto plazo y a su vez de que continúa existiendo una sobreventa en los mercados, circunstancias que hacen muy poco probable que asistamos a caídas importantes a corto plazo.
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- CBOE Put/Call Volumen Ratio, indicador que también ha dejado atrás una situación de lectura extrema de mercado. Durante la semana ha registrado una caída y se encuentra ahora en niveles que muestran cierta sobrecompra, aunque la media sobre el indicador se situa en un nivel neutral. Practicamente aquí las conclusiones que se pueden sacar sobre gráfico diario son idénticas a las que hemos obtenido respecto a la situación que presenta el Arms, es decir imposibilidad de que el mercado siga cayendo con fuerza a corto plazo.
Ahora bien, en gráficos de 60 minutos este indicador está mostrando ya la existencia de sobrecompra, y aunque sugiere la posibilidad de que esta se mantenga todavía durante la primera sesión de la semana entrante, no puede ir mucho más allá.
En definitiva, sugiere que la semana va a ser de corrección del movimiento alcista de la pasada y en este sentido apoyaría la idea que inicialmente he expuesto.
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- Flujo Neto de Dinero del conjunto del mercado americano, que ha tenido una recuperación espectacular durante la semana y se sitúa ya en zona neutral, ligeramente negativo. La recuperación ha sido demasiado violenta y lo normal sería que antes de colocarse en positivo mostrase algún tipo de divergencia. En este sentido trambién reforzaría la idea de que la semana va a ser bajista, si bien las caídas no deberian ir apoyadas por una gran salida de dinero efectivo del conjunto del mercado.
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- Oscilador de McClellan, que confirma ya una de sus pautas típicas, colocandose en positivo e incluso mostrando sobrecompra a corto plazo. La pauta desarrollada por el McClellan indica que debe mantenerse en positivo durante un periodo más o menos largo, de varias semanas e incluso de meses.
Ahora bien la situación en que se encuentra tanto en gráfico diario como intradiario me hace pensar que a corto plazo vamos a tener corrección de las subidas previas y posteriormente veamos continuar el rebote. Está sobrecomparado tanto en gráfico de 60 minutos como en gráfico diario y no creo que pueda mantener esa situación más allá de una sesión. -
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- Nuevos Mínimos Anuales, que también confirman el escenario. En esta ocasión el movimiento del mercado si ha ido acompañado por una drástica reducción en las lecturas de este indicador, lecturas que permanecen ya durante tres sesiones consecutivas en niveles muy bajos y que deben mantenerse así para que sigamos confiando en el escenario expuesto. Este sería el comportamiento típico de este indicador en una situación de rebote, ya que de producirse un nuevo incremento en las lecturas del mismo que se sostuviera durante unas cuantas sesiones pondría en entredicho la continuidad del rebote.
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-Ratio Trend Strength, confirma también el escenario expuesto al girarase al alza esta semana desde niveles de gran sobreventa y confirmando así la formación de una divergencia. Durante las sesiones del jueves y el viernes se moderó el incremento de su lectura, cerrando la semana todavía en negativo (-1,74) aunque en niveles que se consideran neutrales. La pérdida de momento de este indicador en la última parte de la semana es otro argumento que apoya la hipótesis de corrección de las subidas previas a corto plazo.
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- Y por último la relación entre el S&P 500 y el VIX, también confirma el escenario. Aparte de la caída en picado del indicador después de la formación de una divergencia, es importante observar la formación de un techo en la volatilidad (VIX). A corto plazo es posible todavía ver una caída adiccional del VIX hasta niveles comprendidos entre 51 y 55, lo que daría alas al mercado para subir un poco más si tenemos en cuenta que el cierre del viernes fue en 58,99.
A corto plazo es dificil que el VIX pierda ese nivel de 51 y lo lógico es que una vez lo toque vuelva a rebotar, lo que apoya la idea de la corrección a corto plazo de las subidas previas a partir de la sesión del martes.
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Respecto al Mercado Continuo habría poco que comentar, ya que tanto el comportamiento del McClellan como del Flujo de Dinero (que se muestran en el gráfico), así como el de los Nuevos Mínimos está siendo en línea con lo que hemos comentado respecto del mercado americano. No obstante, dada la intensidad de las últimas caídas en nuestro mercado este ha quedado algo descolgado y es probable que el inicio de la semana sea muy alcista para el Ibex 35, que cerró la semana en los entornos de 9100 y que podría acercarse rapidamente hacia los 9.800 -9.900 puntos, niveles que se corresponderían con los actuales del S&P 500, Dow Jones, etc.

En conclusión, mercado sobrecomprado a corto plazo que puede mantener un poco más esta situación (probablente una sesión más) y que se prepara para corregir la fuerte subida que registró la pasada semana. Todo ello en el marco de un rebote importante que debe continuar durante bastante tiempo y con objetivos más ambiciosos que los niveles de máximos alcanzados durante la semana, objetivos que ya iremos concretando en las próximas semanas.

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La semana ha sido claramente bajista, tal y como ya pronosticábamos en el anterior comentario. Pero además el comportamiento de los índices ha vuelto a mostrar cierta disparidad, si bien la mayor parte de ellos ha vuelto a hacer un nuevo mínimo por debajo del que marcaron el pasado dia 10.
En el mercado americano han hecho un nuevo mínimo el Russell 2000, el Nasdaq Composite, el Nyse Composite y el Nasda-100, en tanto que el Dow Jones, el S&P 100 y el S&p 500 se han mantenido por encima de esos niveles de mínimos previos. En el mercado europeo todos los principales índices han hecho un nuevo mínimo por debajo del de referencia (Cac 40, Dax, EuroStoxx 50, Ftse 100, Mib 30 e Ibex 35) y seguimos teniendo al Dax y al Ibex marcando niveles por encima de los que correspondería respecto del resto de índices europeos mencionados. Esta situación también se da en el mercado americano y curiosamente los índices que han hecho nuevo mínimo (Russell 2000, el Nasdaq Composite, el Nyse Composite y el Nasda-100) en este mercado son aquellos que aún no han logrado alcanzar los niveles de mínimos de 2002 que curiosamente si han alcanzado los que no lo han hecho (Dow Jones, el S&P 100 y el S&p 500).

Todo esto es demasiado sospechoso para dar por finalizado el actual movimiento bajista y genera dudas respecto del comportamiento del mercado a corto plazo, dudas que son dificiles de resolver. La pregunta que sigo haciendome es ¿vamos a tener un rebote importante de manera inminente que permita que posteriormente se corrija esta descorrelación entre índices o esto va a seguir cayendo y no se van a respetar los mínimos de 2002 en algunos índices? No es nada fácil responder esta pregunta, sobre todo si miramos lo sucedido en el Mib 30 que ya los ha perdido ligeramente, aunque yo me inclino a favor de la idea de que esos niveles no se van a perder. Creo que lo más probable, dada la rapidez y la intensidad con que se han producido las caídas, es que veamos un rebote no demasiado importante seguido de un movimiento lateral bajista antes de que el mercado construya un suelo desde el que reaccionar, y en este movimiento es probable que veamos como se ajusta esa descorrelacción entre índices.

A muy corto plazo la semana quiere empezar con subidas, que ya veremos en que se quedan. Aunque lo mejor es ver en que situación se encuentran nuestros habituales indicadores y tratar de sacar algunas conclusiones:
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-Indice Arms del Nyse, indicador que continúa incrementando su lectura, lo que implica que sigue negociandose mayor número de acciones a la baja que al alza. La lectura del indicador ya alcanza unos niveles elevados que pueden ser propicios para que se produzca un rebote a corto plazo.



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-CBOE Put/Call Volumen Ratio, que ya ha dejado atrás una lectura extrema de sobreventa que debería ser suficiente para que el rebote tenga lugar. El Oscilador sobre el indicador sugiere igualmente la posibilidad de que el rebote se inicie.
No obstante el hecho de que el indicador haya moderado significativamente su lectura y que sin embargo los índices se encuentren en zona de mínimos o en los mismos niveles que cuando este indicador marcó su lectura extrema (segun los casos), es desde mi punto de vista un aviso de que va a ser un rebote pobre en cuanto a recorrido.
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- Flujo neto de fondos, que sigue manteniendo una lectura extrema de manera sostenida desde hace ya más de dos semanas. Es preocupante porque este indicador suele dibujar picos en los extremos de sobreventa y en esta ocasión tenemos que hay continuidad de la misma, lo que implica que en terminos netos el dinero sigue saliendo del mercado en abundancia.
Por su parte, el volumen vendedor se está aproximando a niveles neutrales y de mantenerse esta tendencia terminariamos por ver una moderación en las lecturas del flujo neto de dinero que permitiría esa salida de la zona de sobreventa extrema y permitiría el rebote.
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- Oscilador de McClellan (NYSE y combinado de NYSE+NASDAQ), que iniciaron la semana mostrando una tímida lectura positiva que no han podido mantener. No obstante este es otro síntoma que apunta en misma dirección, es decir que abre la posibilidad al rebote a corto plazo.
Si además tenemos en cuenta que este indicador venía de mostrar unas lecturas muy negativas cobra mayor importancia este hecho.
Por otra parte, este mismo indicador esta muy sobrevendido a cierre del viernes en gráficos de 60 minutos y lo lógico sería que tuviera una recuperación que favorecería que se produjera también un giro al alza en el indicador en gráfico diario y que se formara una divergencia alcista importante.
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Si además tenemos en cuenta que el McClellan Sumation Index, que viene moviendose dentro de un canal, está tocando la base del mismo en este momento y parece estar girándose al alza, la conclusión vuelve a ser la misma: tenemos la posibilidad de que el rebote se inicie a corto plazo. Pero cuidado porque la lectura de este indicador es la más negativa desde que empezó el actual mercado bajista y eso da una idea de que queda todavía mucho camino por recorrer hasta que esto termine. Por tanto rebote si, pero poco más.
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-Nuevos Mínimos anuales, cuya lectura sigue siendo elevada y el pasado viernes todavía se alcanzaron 902 nuevos mínimos. Muy lejos de la astronómica cifra de 2.559 del pasado día 10, pero no por ello deja de ser una lectura muy elevada. La conclusión que podemos sacar es que esa lectura de 902 nuevos mínimos es de por si una lectura de gran sobreventa y en este sentido también jugaría a favor de la posibilidad del rebote desde ya mismo.
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-Ratio Trend Strength, en negativo y marcando igualmente una lectura de extremo de sobreventa en circunstancias normales de mercado (-31) , lectura que si se compara con la inigualable del pasado dia 10 (-64,50) daría lugar a una divergencia. Pero para ello es necesario que el mercado se gire de manera inmediata, como mucho en un par de sesiones.
Por tanto también este indicador señala la posibilidad del rebote y si como sugieren otros indicadores es posible que el mercado suba desde ya, quedaría confirmada esa divergencia también aquí.
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- Vix y su correlacción con el S&P 500, destacando aquí la importante divergencia que presenta ya este indicador, logicamente motivada por la consecución de un nuevo máximo por el VIX que no ha sido seguida de un nuevo mínimo por el S&P 500. También presenta divergencia el segundo indicador, que ya es importante y que juega a favor de la idea de un rebote a corto plazo.
Pero fijense lo increible que resulta la escalada del VIX que ha tocado esta semana su máximo histórico en 89,53. ¿Serán capaces de llevarlo hasta 100, con lo que les gustan los números redondos? A la vista de los indicadores no parece posible por el momento, pero también pensaba yo la semana pasada que no iba a ser posible batir el record anterior en 81.
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En cuanto al Mercado Continuo, la semana ha sido catastrófica. El Ibex 35 se ha dejado un 13% y eso que al final se recuperó bastante el viernes. Lo malo de todo es que la línea de avance/descenso ha vuelto a romperse a la baja y lo preocupante es que tanto los valores directores como el propio índice tienen todavía recorrido para ponerse al mismo nivel que la generalidad de los indices europeos.
Suponiendo pues que se inicie ese rebote o bien rebotará menos o bien caerá después con más fuerza. Pero desde luego lo que no me creo es que vaya a salvarse de retroceder hasta los niveles que corresponden de acuerdo con el grado de corrección en el que se encuentran los mercados.

Podemos ver en el primer gráfico el comportamiento del Oscillador de McClellan, que sigue siendo idéntico al que hemos comentado antes respecto del mercado americano, y también el flujo neto de dinero que está en terreno claramente negativo y que tras las últimas caídas de la semana ha desecho la posibilidad de que se forme la divergencia. Podemos decir que, aunque en menor medida que en el mercado de EEUU, aquí también persiste de forma contundente la salida de dinero del mercado medida en términos de dinero efectivo.
Y los Nuevos Mínimos anuales que también registraron el pasado viernes una lectura bastante negativa al alcanzar el nivel de 33, aunque no tan elevada como la precedente, y por tanto también en completa sintonía con lo que hoy por hoy sigue siendo el mercado de referencia. Puede verse también el comportamiento del ratio Nuevos Máximos/Nuevos Mínimos, aunque en estas circunstancias de mercado y dada la estrechez del Continuo pierde su significado.
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Esta semana el mercado ha seguido comportándose de forma alocada, con un índice de volatilidad(VIX) que sigue en niveles muy elevados y que se ha movido en un amplísimo rango (entre 46 y 81) habiendo marcado durante la misma su máximo histórico en 81,17, durante la sesión del pasado jueves y cerrando el viernes en el nivel de 70,33.
En estas condiciones de mercado cualquier posición que tomemos es equivocada y lo mejor es no estar, salvo que se opere en el intradía, lo que no resulta tampoco nada fácil .

Este es el mensaje principal de esta semana, mantenerse al margen del mercado, pues aunque hay algunos indicadores que muestran lecturas favorables para que continue el rebote, este sigue siendo poco fiable dado el altísimo nivel de volatilidad y la fortísima tendencia de medio y largo plazo que domina los mercados.

Los gráficos de los índices están completamente destrozados, con perforación de niveles importantes que no debemos pasar por alto. Si miramos los principales índices europeos rapidamente observamos que todos ellos han registrado ya caídas desde máximos superiores al 0,618 de la subida desde 2002 (en algunos desde 2003), incluso algunos como el MIB 30 ya han retrocedido el 100% de la misma. Los que mejor comportamiento están teniendo, o mejor dicho los que por ahora se encuentran más lejos del origen de ese gran movimiento alcista previo, son el Ibex 35 y el Dax.

El índice Nikkei se ha quedado a un paso de volver a sus mínimos históricos registrados en 2003 en los entornos de 7600 puntos. El índice de la Bolsa de Shanghai acumula una caída en los últimos 12 meses de más del 60% y eso que la economía china va bien. El Shanghai SSE Composite Index se encuentra en el nivel de 1900 puntos (después de marcar en octubre del pasado año un máximo en los entornos de 6000), tiene un soporte importante en el nivel de 1600, que si perdiera lo haría regresar directamente al origen del movimiento en los entornos de 1000. El Índice Hang Seng de la Bolsa de Hong Kong también acumula ya una caída superior al 50% en ese mismo periodo, con un retroceso que igualmente supera el 0,618 del ciclo alcista previo.

Da miedo mirar indices de países emergentes, que acumulan ya caídas muy significativas, y ver lo que les puede quedar por delante.

Con este panorama, y aún pensando que que puede producirse un fuerte rebote, les aseguro que es mejor perderselo que quedar atrapados. Estos movimientos tan violentos en el marco de la tendencia que tenemos hablan claramente de eso, de movimiento correctivo violento dentro de la tendencia bajista.

Veamos ahora como se encuentran nuestros habituales indicadores y hagamonos una idea de la situación interna del mercado:

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-Indice Arms del Nyse, indicador que está teniendo un comportamiento muy extraño. Durante las caídas nos daba una señal contradictoria o de divergencia y justo en estos niveles en que el mercado ha rebotado está incrementando su lectura.

¿Quiere esto decir que los operadores de contado no creían entonces en la profundidad del movimiento a la baja y que ahora empiezan a creerlo? Pues muy probablemente sea revelador de esaopinión, es decir que hay muchos inversores que piensan que no se han visto los mínimos de la corrección en muchos de los valores que se negocian en este mercado y están actuando en consecuencia.

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-CBOE Put/Call Volume Ratio, que es otro indicador al que le costó trabajo ir a lecturas de extremo de sobreventa, lo que igualmente estaba indicando que los operadores de opciones no creían en una caída significativa del mercado. Finalmente ha registrado esa lectura y está sugiriendo claramente la posibilidad de que veamos un rebote importante, que en principio encontraría una fuerte resistencia en los niveles de 1.080- 1.100 del S&P 500, niveles que coinciden con una zona de precios en la que el mercado se entretuvo durante unas cuantas sesiones, y también coincidente con la base del canal bajista en que este índice se venía moviendo, y en el que hubo cierto consenso entre los operadores de dar por terminado el tramo bajista. Pero nivel que finalmente se rompió y desató la venta masiva de opciones y generó el actual estado de sobreventa.

Por tanto sugiere rebote, pero no es seguro que sea rebote importante en profundidad, y quizás si podría tratarse de un movimiento correctivo contra la tendencia principal de cierta importancia en cunato a duración.

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-Flujo neto de dinero, indicador que igualmente muestra con claridad la fortaleza del movimiento a la baja vivido en los mercados. Lleva en teritorio negativo desde que empezó el mes de septiembre y el intento de recuperación que tuvo a finales de ese mes quedó violentamente neutralizado tras perder el S&P 500 ese nivel clave de 1.080-1.100 La lectura que registra ahora mismo no sólo es extrema sino que además es persistente, ya que simpre que anteriormente se había alcanzado este nivel el indicador había dibujado un pico. Por otra parte los elevadísimos niveles alcanzados por el flujo de dinero vendedor que también han mostrado cierta persistencia dan la medida de la importancia de este movimiento.

Este índicador sugiere igualmente la posibilidad de que se produzca un rebote, ahora bien todavía se encuentra en niveles muy negativos y esto podría estar indicando la posibilidad de que el mercado continue con estos vaívenes durante algunas sesiones más antes de que veamos un avance algo más significativo.

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- Oscilador de McClellan, que desde la lectura extrema que marcó en la sesión del pasado día 9, ha venido claramente recuperandose hasta alcanzar los niveles actuales, niveles que podríamos calificar de neutrales.

El comportamiento normal de este indicador vendría dado por una entrada en territorio positivio seguido de una vuelta a niveles negativos antes de que pueda girarse de nuevo y alcanzar lecturas positivas y sostenerlas durante algún tiempo. Pero con la violencia del moviento previo a la baja es posible que se gire ya desde estos niveles y termine por dibujar una divergencia antes de confirmar aquella pauta. Es decir existe la posibilidad de que en las próximas sesiones vuelva a deteriorarse dada la rápida e intensa recuperación que ha tenido. Esto estaría indicando la posibilidad de nuevas caídas a corto plazo durante unas cuantas sesiones, lo que no implica necesariamente que se tengan que romper los mínimos.

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-Nuevos Mínimos anuales, que han moderado muchímo esas elevadas lecturas históricas que registrara, pero que a diferencia de lo ocurrido en todos los demás movimientos a la baja persiste en niveles superiores a los habituales. No se ha detenido de forma brusca al finalizar la caída como ha sido habitual en este indicador, lo que abre la puerta a que vivamos nuevamente sesiones bajistas a corto plazo.

Es otro reflejo de lo que venimos comentando, es decir de las pocas posibilidades de que el rebote se desarrolle rápidamente y de la necesidad de que el mercado se asiente un poco antes de intentar ir hasta esos niveles de resistencia que comentábamos.
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-Ratio Trend Strength, en negativo (-3,47) pero muy lejos de los increibles niveles que alcanzados. Es una incognita el comportamiento de este indicador en un momento como el actual, ya que es la primera vez que registra un comportamiento tan brutal. Lo lógico es pensar que como en el caso de otros indicadores sea necesario que primero veamos la divergencia antes de confiar una lectura positiva del indicador. La intensidad del movimiento a la baja, desde el punto de vista de este indicador, llegó a duplicar los niveles de sobreventa normales que el mercado ha venido necesitando para rebotar desde 2001.

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- La volatilidad, el VIX y su correlación con el S&P 500. Ya hemos comentado acerca del VIX, cuya lectura actual se mantiene de forma persistente en niveles historicamente elvados. No se puede pasar por alto una advertencia de estas características que da un idea del miedo que tiene las manos fuertes del mercado y que por el momento no se modera.

Los indicadores sobre el gráfico y el propio gráfico sugieren la idea de la existencia de una gran sobrecompra en este indice ( y por tanto, de una gran sobreventa en los mercados de valores). A la vista de ellos tenemos que pensar en una reducción de la volatilidad a corto plazo y en las pocas posibilidades que tiene ya este índice de superar ese nivel de máximos históricos. Pero es perfectamente posible que se mantenga con esas elevadas lecturas durante unas cuantas sesiones más y por ello apoyaría también esa posibilidad de ver nuevas caídas a corto plazo.

¿Tendríamos que pensar aquí también en la formación de una divergencia? Pues probablemente si, porque como ha quedado demostrado la correlacción entre el VIX y el S&P 500 no es pefecta.

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Respecto al Mercado Continuo en elcomentario de la semana pasada había pasado por alto el comportamiento que tuvieron los Nuevos Mínimos, que terminaron batiendo los niveles alcanzados los pasados meses de enero y de julio. Al igual que sucede con los del Nyse, en la últimas dos sesiones se ha visto incrementar la lectura de este indicador más allá de lo normal en otras situaciones vividas que precedieron a rebotes importantes y que interpreto e el sentido ya comentado de que a corto plazo podemos volver a tener algún susto y que posteriormente se produzca el rebote. El ratio Nuevos Máximos / Nuevos Mínimos presenta una divergencia con respecto a las lecturas del mes de julio, pero por el momento nada más.

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- En cuanto al comportamiento del Flujo Neto de dinero estamos viendo también una divergencia importante que de mantenerse durante algunas sesiones más nos indicaría claramente que el mercado se prepara paera ese esperado rebote. Y el Oscilador de McClellan del Mercado Continuo, que curiosamenet presenta idéntica situación a la que hemos descrito respecto del McClellan del mercado americano., es decir en zona neutral tras la fuerte reuperación que ha tenido desde el pico de sobreventa que marcó.

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En conclusión , el mercado está muy dificil, los indicadores globalmente considerados sugieren la posibilidad de que el mercado inicie un rebote significativo (quizás más en tiempo que en profundidad), pero algunos de ellos dejan la puerta abierta a nuevas caídas a corto plazo que seguranmente darian lugar a la formación de divergencias importantes en muchos de nuestros indicadores, divergencia que teniendo en cuenta la violencia de las caídas y las elevadas lecturas registradas por estos durante las mismas considero necesarias para creer con firmeza en la posibilidad de que el rebote se forme.

La posibilidad de que se rompan los mínimos previos existe, pero no necesariamente tendría que suceder y en su caso las posibilidades que tiene el mercado de ir mucho más abajo son muy escasas en este momento.

Un poco increible lo que está sucediendo, un Plan de Rescate que ha servido para que terminen de hundirse los mercados, en concreto el mercado americano hasta niveles de 2002 en algunos índices. Ya comentaba el otro día que me resultaba preocupante que el Dow y el S&P hubieran caido por debajo del 0,618 de toda la subida desde 2002, lo que no esperaba es que las consecuencias fuesen a tener tan pronta manifestación. Y ahora lo que me preocupa es lo que ocurrirá con el Ibex 35 y en general con el Mercado Continuo y el resto de mercados europeos, que se encuentran ya en la misma situación, es decir que han caído ya por debajo de ese 0,618 de ese tramo al alza.

La pregunta que me hago es si tendrá idénticas consecuencias. Y la respuesta es que pienso que si, que tarde o temprano terminaremos ahí. ¿Pero como encajamos este escenario con el de los índices que ya tocaron estos niveles? ¿Estos van a rebotar con más fuerza o quizás es que se van a hundir en mayor medida que el resto? Para esta pregunta no tengo ninguna respuesta por el momento, tendremos que ir viendo lo que ocurre.

El crash ha sido espeluznante, mucho más de lo que se reflja en los índices, y en este tipo de situaciones no hay indicador que funcione. ¿Quien pudo alguna vez imaginar que los Nuevos Mínimos del Nyse llegarian a marcar una lectura de 2.559 como sucedió el pasado viernes, que el VIX superaría su máximo histórico de 45,74 y alcanzaría el nivel de 76,94, ...?

¿Y ahora, cuanto durará el rebote? ¿O alguien piensa que después de lo ocurrido esto ha terminado? Yo desde luego no. Lo que pienso es que aunque veamos un fuerte rebote esto todavía no ha terminado, para eso falta todavía bastante tiempo porque la caída ha sido demasiado rápida, demasiado violenta y es necesario que veamos la formación de un suelo. Y si no me creen echénle un vistazo a los gráficos del Nasdaq y a otros índices, seguro que comprenderan lo que les digo, porque es evidente que aunque reboten van a seguir cayendo.

Dicho esto, pasemos a ver como han quedado nuestros indicadores habituales:
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En el gráfico se aprecia claramente como no se han conseguido lecturas tan elevadas como por ejemplo las que registró en diciembre de 2007 y en enero de este año y también como desde entonces hasta ahora la tendencia es descendente.

- CBOE Put/Call Volumen Ratio, que muestra una lectura extrema de sobreventa. Este indicador ha funcionado correctamente, pero no deja de ser un sólo indicador, y aunque evidentemente habrá que darle la importancia que se merece, su comportamiento tampoco es siempre idéntico.

En este momento me sugiere exactamente la posibilidad de que tras este fuerte rebote el mercado acabe por tantear de nuevo el nivel de mínimos antes de aventuras mayores.

- Flujo efectivo de dinero, indicador que ha pasado de mostrar divergencias a registrar una lectura extrema, aunque en este caso no tan espectacular como la del VIX o los Nuevos Mínimos.

- Oscilador de McClellan, que como el resto de indicadores ha registrado lecturas extremas. Durante la sesión de hoy se está viendo un gran recuperación en este indicador, pero desde mi punto de vista la pauta no será fiable hasta que se coloque en positivo y tras un nuevo retroceso vuelva a girarse al alza. El problema que tenemos en este indicador es que con lo brutal que ha sido la caída la actual recuperación es posible que no tenga fuerza para llegar a zona positiva, y quizás el preludio de un rebote algo más duradero venga de la mano de algunas divergencias.
Ahora mismo, en gráfico de 60 minutos, a falta de una hora para el cierre, este indicador está marcando una gran sobrecompra.
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- Nuevos Mínimos Anuales, indicador del que ya hemos comentado que alcanzó la sorprendente, increible y nunca vista lectura de 2559 nuevos mínimos en la sesión del viernes. O sea que practicamente el 75% de lkas acciones del Nyse cayeron hasta un nivel de nuevo mínimo anual, y eso después de llevar un año de mercado bajista. Hoy estamos viendo que se ha moderado muchísimo esta lectura a falta de poco para el cierre tenemos 62 nuevos mínimos, tampoco nada del otro mundo si tenemos en cuenta lo que está rebotando el mercado. A ver que sucede con este indicador en los próximos días porque evidentemente después de este fuerte rebote vamos a ver de inmediato la correspondiente corrección del mismo, su comportamiento entonces puede darnos una pista sobre si asistiremos a un movimiento duradero o si rapidamente vamos a volver a ver caídas. Eso si, el que el movimiento sea duradero tampoco nos garantiza que sea profundo.
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- Ratio Trend Strength o de fuerza de la tendencia. Indiscutible, ha registrado otro record en cuanto a la lectura alcanzada. Algo igualmente inimaginable y sin precedentes, muy lejos de los niveles que se alcanzaron en 2002, practicamente ha doblado esas lecturas.
Este indicador, que contempla el conjunto de valores del NYSE, NASDAQ y AMEX, tiene un comportamiento muy volatil en las tendencias bajistas y pasa facilmente de lecturas extremas a marcar una moderada tendencia o a cambiar de tendencia. Pero hasta ahora siempre que había caído por debajo de niveles de 25 se había formado un suelo y esta es la primera vez en que esto no sucede. Su comportamiento habla a las claras de que lo que hemos vivido ha sido una situación extraordinaria de mercado, un verdadero crash.
En una tendencia alcista este indicador es mucho más estable.
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- Indice VIX de volatilidad y su correlación con el S&P 500. Aquí podemos comentar más de lo mismo, lecturas extremas nunca vistas. Pongo el gráfico bien comprimido para que se hagan una idea de la magnitud de lo que ha ocurrido. Y vean el primero de los indicadores , ha registrado una lectura por encima de 100 cunado en las caídas correspondientes a los atentados del 11 S y de octubre de 2002 se quedó por debajo de 60. Da miedo mirarlo y esperemos que no sea el preludio de una larga etapa de altísima volatilidad.
Por la estructura que presenta me inclino a pensar que el mercado va a mantenerse lejos de esos minímos una temporada larga, pero esto tampoco significa que vaya a registrar una gran subida. Lo más probable es que lamayor parte de la subida se despliegue rapidamente y que a continuación se mantenga un movimiento lateral duradero.
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- En cuanto a nuestro mercado, el Ibex 35 parece haber alcanzado las inmediaciones de ese gran canal en el que viene moviendose desde hace ya un año, aunque el suelo del mismo quedaría todavía un poco por debajo de los niveles de mínimos del pasado viernes.
Sobre el primer grafico, en color rojo, puede observarse el comportamiento de la linea de Avance/Descenso del Mercado Continuo, que como verán todavía no muestra divergencia ni por asomo.
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Y en este segundo gráfico puede observarse el Oscilador de McClellan y el Flujo efectivo de dinero. Por cierto que tengo que pedir disculpas poreque la última vez que mostré este gráfico no reflejaba la realidad como consecuencia de un error informático que ha quedado resuelto.
En este momento tenemos ambos indicadores, a pesar del subidón de hoy que huele a efimero rebote, en terreno negativo. No obstante es destacable la divergencia que muestra el flujo total (neto) de fondos, divergencia que tiene mucha importancia porque se ha originado además justamente en esos momentos de fuertes caídas.
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En conclusión, mercado muy dificil para operar en el corto plazo por la rapidez y la violencia de los movimientos que estamos viendo. Se puede operar en el rabisoo intradia siendo muy escrupuloso y aplicando stop muy ceñido. En lo que respecta al largo plazo sigo sin fiarme del mercado y estoy convencido de que al menos habrá otra oportunidad de compraraa los mismos precios incluso a mejores.

El mercado siempre tiene la capacidad de sorprendernos, ya ven como ha reaccionado a la aprobación del Plan de Rescate, se ha movido justo al contrario de lo que era imaginable. El lunes caía con muchísima fuerza porque no se aprobaba el Plan y el viernes hacía un nuevo mínimo por que el Plan era aprobado.
Pero al margen de la aprobación o no aprobación del Plan, el mercado está muy sobrevendido y ha alcanzado ya el objetivo de la caída, por lo que el giro al alza tiene que ser inminente. Puede caer un poquito más, muy poco, lo más probable que lo haga hoy, pero también es muy probable que sea una sesión de ida y vuelta y que el mercado termine subiendo.

Cual sea el argumento que se vaya a emplear para justificar esa reacción es para mi desconocido, si bien se habla por ahí de una rebaja de tipos de hasta 0,50 puntos en cualquier momento. Puede que ocurra eso o puede que simplemente no ocurra nada, pero yo apuesto por un giro al alza importante en cualquier momento.

Absolutamente increible, yo no he visto una cosa igual, el VIX ha tocado el 58,24 y ha superado los niveles de máximos históricos alcanzados en octubre de 1998, que fueron ligeramente superiores a los conseguidos en agosto de 2002. Record también en los Nuevos Mínimos anuales que a estas horas marcan ya el nivel de 1658 nuevos mínimos, cosa bastante increible si tenemos en cuenta que llevamos un año de mercado bajista. ¿Pero no les parece demasiado?
Pues por si fuera poco tanto el S&P 500 como el Dow Jones han caído por debajo de los niveles que marcarian el 0,618 de toda la subida desde octubre de 2002 hasta octubre de 2007, no mucho más abajo pero lo suficiente como para tenerlo en cuenta y ya explicaremos otro día el porqué de la importancia de este detalle.

Sin embargo otros indicadores como el índice Arms del Nyse, que aunque en intradía han llegado a superar el nivel de máximos del lunes pasado, ha caído en picado en las últimas horas de negocio, y en el caso del Arms del Nasdaq se ha puesto de manifiesto una importante divergencia ya que en ningun momento se han alcanzado durante la sesión los niveles del pasado lunes, ni siquiera los del pasado jueves. Tengan en cuenta que la semana pasada el ruido de la prensa era sobre la crisis bancaria y de crédito y que lo que caían eran los valores tecnológicos, cosa que se dejó notar bastante en el Nasdaq y en otros índices como el Russell 2000 dada su composición. Hoy sin embargo la caída ha estado soportada por los valores del Nyse independientemente de lo que digan los índices. La sangre ha estado corriendo hoy por el Nyse.

Por lo que hace referencia al CBOE Put-Call Volumen Ratio, hoy ha tocado niveles de 1,50, niveles que son coincidentes con los que marcó el pasado mes de marzo, y tras ello el mercado se giro al alza claramente. Este es un gran indicador y quizás debería haberle hecho algo más de caso y no proclamar la apertura de largos a los 4 vientos sin haber visto a la media del mismo tocar zona de sobreventa. Pero la verdad es que el resto de indicadores marcaban esa sobreventa, y desde luego el mercado rebotó de manera importante. Lo que no se podía prever era este desastre y que los indices fueran a desplomarse de semejante manera. En fin, se podría haber ganado mucho dinero y ahora quien no haya ejecutado stops tendrá que conformarse con algo menos.

En cuanto al flujo efectivo de fondos, pues se ha desbocado otra vez el volumen vendedor, pero el flujo neto muestra una divergencia con respecto a los niveles conseguidos el pasado lunes. Desde mi punto de vista es otro aviso de que vamos a tener un fuerte rebote

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El McClellan está muy sobrevendido y el ratio trend strength está en niveles de 50, algo que yo nunca he visto en este indicador, y desde luego muy por debajo de los niveles de octubre de 2002. Algo también absolutamente increible y nunca visto, que interpreto en el mismo sentido.






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Y permitanme que termine por hoy con la volatilidad, es demasiado tarde y no tengo ganas de trabajar a estas horas. Pues como pueden observar en el gráfico sigue creciendo desproporcionadamente la divergencia. La subida en vertical del indicador de color rojo está ya practicamente en los mismos niveles que durante la caída de octubre de 2002 y el S&P está más 200 puntos por encima. El comportamiento del S&P 500 no es proporcional a la caida del VIX a pesar de las fuertes bajadas, y por otra parte el segundo indicador (color negro) que se está negando a caer, está también anunciando que el giro es inminente.


Durante la semana, si hay algo importante pondre alguna actualización o al menos algún comentario sobre lo que considere oportuno.

Fijaos en las lecturas del ARMS. En el NYSE se llegó a 5,5 en la penúltima hora de negocio y en el NASDAQ se alcanzó el 9, algo que yo nunca había visto. Sin embargo el flujo de salida efectiva de dinero no tuvo un incremento suficientemente notable, a pesar del crash los Nuevos Mínimos se quedaron por debajo de los niveles alcanzados los dias 16,17 y 18, el Put-Call volumen ratio en gráfico horario también se quedó algo por debajo de los niveles de esas fechas y está muy sobrevendido, etc. En fin, que mucho ruido y pocas nueces.

No se podía prever un movimiento tan brusco en una sóla sesión. Pero manda el mercado y ahora va a rebotar y es posible que en los próximos días vuelva a tocar estos niveles de mínimos de hoy, pero no es seguro.

Mi recomendación, dadas las lecturas que se están viendo en los indicadores es de abrir largos ahora.

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Después del imponente rebote que han tenido los mercados, ya ven como la práctica totalidad de la semana ha sido bajista aunque los dos últimos días el mercado ha conseguido recuperarse algo.
Decía en el último comentario que lo más probable era la vuelta a los mínimos del pasado día 18 de septiembre e incluso que era posible que cayera un poco por debajo, y me mantengo en esa idea.
Ahora vamos a ver como se encuentran nuestros indicadores habituales y comprenderán porque la insistencia :
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- El índice Arms del Nyse continua en zona de sobrecomprado, no consigue salir de ahí. Pero está situación no puede mantenerse por tiempo indefinido y llegará un momento en que tendrá que relajarse y reaparecerán las ordenes de venta. No podemos esperar que se consiga una lectura extrema en este indicador dado el comportamiento que tuvo durante las últimas caídas, pero si que al menos desaparezca esa sobrecompra.
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- CBOE Put/Call Volumen Ratio, que durante la semana ha mantenido lecturas de cierta sobrecompra y neutrales. La media sobre el indicador permanece en niveles de ligera sobreventa pero no termina de conseguir elevarse hasta lecturas apropiadas para dar por conseguida la formación de un suelo sobre el que construir un giro al alza significativo. No obstante, la situación que presenta este indicador me hace pensar que el mercado no va a tardar demasiado tiempo en conseguirlo, yo creo que podría ser cosa de un par de semanas como mucho.
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- El flujo efectivo de fondos del conjunto del mercado americano, cuyo saldo neto continua siendo negativo. Es decir, en terminos netos continúa saliendo dinero del mercado.
No obstante, este indicador está moderando su lectura considerablemente, pero en la sesión del viernes el volumen vendedor volvió a incrementarse. Si se fijan en el gráfico observarán como el volumen vendedor ("Volume declining total ratio", en rojo) está intentando volver a girarse al alza, lo que es un aviso de que en las próximas sesiones podríamos ver un incremento en la salida de dinero del mercado.
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- El oscilador de McClellan del Nyse y el combinado del Nyse más el Nasdaq, en negativo todavía. Además, si se fijan en el gráfico veran que aunque el viernes terminó subiendo el mercado este indicador se giró a la baja de nuevo. Esto es una divergencia y representa un aviso de que la subida fue un maquillaje. Si ponemos este hecho en relación con lo que nos dicen otros indicadores es evidente que la tendencia del mercado en las próximas sesiones va a ser muy probablemente a la baja.
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- Nuevos Mínimos Anuales del Nyse, que siguen algo desmadrados. No consiguen estabiliz