El tener que confeccionar una cartera para tres meses y sin poder poner stops hacer que lo mas prudente sea seguir una estrategia mas de largo plazo. El hacelo de medio, corto podría no tener el timing correcto.

Por ese motivo y pensando en el largo plazo la tendencia bajista impondría una cartera bajista. Al no poder posicionarnos bajista, la mejor alternativa es tener una cartera conservadora. Por ese motivo los valores serían

Union Fenosa 40%: Al estar la OPA de por medio es un seguro de protección. Así que una de las elecciones mas importantes, dado que asegura ese sesgo conservador.
Adolfo Dominguez 20%: Valor muy castigado y en movimiento lateral.
BME 20%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.
Telecinco 10%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.
REE 10%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.

Pues nada, veremos que tal lo hacemos con respecto a otros analistas. Esta cartera se publicara en Blog Carteras

Via: John Sherffius

Aqui os dejo una recopilacion de los articulos mas interesantes que he leido ultimamente

¿Llegó el momento de comprar?. Una interesante reflexión de cuanto pueden llegar a bajar los pisos. En el articulo razonan que entorno al 40%.
Analisis Fundamental de la Seda. Interesante valoracion de uno de los valores mas recomendados por fundamental del continuo
Colonial Insolvente, la mejor noticia. Interesante articulo de Alberto.
Pauta estacional de Diciembre Carpatos.
Historica bajada de tipos
Mi nuevo cuadro de previsiones ¿Paro al 25%?.

Un saludo

Una de las características de esta gran crisis de los mercados, con respecto a otras, es que no se ha roto una burbuja de valoración de las empresas en bolsa. Si leemos todos los comentarios de analistas y tomamos los datos de valoraciones de las empresas antes de esta gran caida, no podemos encontrar grandes burbujas como en otras ocasiones. Quizás si la teníamos en los precios de las viviendas, pero era un tipo de burbuja con el que llevabamos conviviendo tanto tiempo, que parecía imposible de estallar.

Probablemente muchos analistas fundamentales anden algo perdidos en este momento y probablemente lo hayan estado durante esta caida, porque los modelos de valoración han perdido las referencias. Algo importante para un analista fundamental cuyo principal apoyo son las valoraciones de las empresas. Sin esas referencias, probablemente ahora esten en uno de los momentos mas dificiles de afrontar para estas estrategias. Porque el mercado nos ha ofrecido una de las mejores trampas de valor de las ultimas decadas.

¿Ha muerto el value investing?. Pues seguramente no, pero lo que si se ha demostrado es que en estas ocasiones la gestión del riesgo es una de sus asignaturas pendientes.

No obstante la pregunta sigue estando en el aire ¿Estamos ante una trampa de valor también para el 2009?. Las valoraciones de las empresas estan a unos niveles historicos que cualquier dudaría de comprar en otro momento. Pero el problema es que probablemente esten reflejando unos datos que no reflejan totalmente el escenario de crisis. Algunos analistas consideran que podríamos estar ante la mayor trampa de valor desde la gran depresión. De no serlo así estaríamos desaprovechando una de las mejores oportunidades de compra de la decada.

Una pena no tener en la blogosfera a Jose María para poder discutir sobre este tema. Desde luego un año complicado para una persona que trabaja actualmente gestionando la cartera de un fondo.

Dificil contestar esta pregunta por un analista técnico como yo, que intenta hacer sus pinitos en analisis fundamental. Lo que si podemos saber es que los datos económicos siguen empeorando y mientras esto suceda, lo mas probable es que estemos ante una trampa de valor.

Me encanta el tema de las comparativas. Os dejo por aqui una que compara la caida actual con lo que han sido mercados bajistas de 10 años. En fin, de ser este el escenario, menudo futuro nos espera.... Sobre todo y despues de la caida mucha lateralidad...

Via: Dshort

Una de las inciativas que empezamos hace tiempo pero nos fue complicado de mantener fue el de mantener una cartera de bloggers para poder realizar una cartera de consenso. Esa iniciativa se llamo Carteras.org y la verdad es que la experiencia fue realmente buena. Durante muchos meses, casi todos los que duró la iniciativa fuimos superando a las carteras de los profesionales.

No obstante había quizás algunas reglas de nuestra cartera que podía hacer pensar que teníamos cierta ventaja con respecto a los analistas (aunque yo no lo creo). A parte esa cartera era revisada cada 15 días lo que llevaba mucha gestión que al final hizo que la disponibilidad de tiempo nos hiciera dejarlo.

Pero esta vez y viendo la iniciativa de El Economista he decidido volver a revivir esa iniciativa con las mismas reglas que los analistas y las casas de valores y competir de igual a igual. Las reglas que siguen para todos aquellos que me querais enviar las carteras es de elegir 5 valores, que tendrán que tener un 5% de ponderación minima.

Esta cartera se cambiará cada 3 meses. Así que nada aquellos que envies la cartera os iré incluyendo en el blog de Carteras.org.

Pues nada, veremos quien es mejor sobre el terreno de juego, por lo menos en este tipo de estrategias.

Creo que llegado a este punto, me parecía importante dedicar un articulo a reconocer a Cesc, uno de los bloggers mas irreverentes y frecos, su acertada visión del mercado que nos dió a los que estuvimos siguiéndolo.

Espero contribuir para animarle a seguir con el gran trabajo que lleva mantener un blog de este tipo y que en muchos casos la gente no valora lo suficiente.

PD: No obstante y espero que me lo perdone, lo de SuperRaton y Toy Story la verdad es que tiene un pase...

Un de las preguntas que se esta debatiendo en la blogosfera americana es si la estrategia de comprar y mantener sigue siendo valida o entramos en un nuevo paradigma. Los defensores de que podemos estar ante esta posibilidad ponen el mercado japones como ejemplo, un mercado que ya podemos contabilizar como mas de 25 años en caida y que se encuentra actualmente en niveles de esos años.

Es una interesante discusión que tiene mucho tambien que ver con temas de macroeconomía. ¿Tiene sentido que nuestro PIB sea una varible que en el largo plazo siempre crece?. Parece razonable pensar que el aumento de la población es uno de los motores mas importantes para que cada vez produzcamos mas. En ese sentido una gran parte de los paises con un mayor incremento de PIB son paises donde existen explosiones demográficas. Por supuesto esta es una visión muy simplista, pero lo cierto es que no es descartable que ciertas sociedades entraran en procesos donde no existe un gran crecimiento del PIB y no se si ese estado debería considerarse siempre una crisis.

La estrategia de comprar y vender es uno de los grandes axiomas de la bolsa, aunque es necesario hacer un par de matices. En primer lugar que generalmente se suele asociar a indices que son capaces de realizar una rotación de empresas para representar la actividad de un pais. Si comparamos las empresas que existen ahora mismo en el mercado americano con las que hay ahora, podremos comprobar que muchas de ellas han desaparecido. Por tanto probablemente pensar que esta teoría aplica a empresas sea demasiado temerario.

Mi sensación es que nuestras sociedades seguirán desarrollandose y creando mucha mas riqueza y que las empresas deberán reflejarlo. Las nuevas revoluciones industriales que viene probablemente nos ayuden a ser mas eficientes a la hora de crear riqueza y esto permitirá que nuestras sociedades sigan siendo cada vez mas grandes. Incluso la bolsa japonesa en algún momento probablemente vuelva a superar esos máximos que la ha convertido en un paradigma del fallo de la teoría de comprar y mantener. Parece lo razonable.

Pero en estos momentos sobre y cuando los mercados llegan a estos niveles es cuando se ponen en duda todas las teoría. Donde llegaremos a pensar que la bolsa ha muerto como instrumento de inversión, como ya se ha hecho en otras crisis. Algo que si esta crisis dura mucho mas tiempo, probablemente se nos repita durante mucho tiempo hasta que lleguemos a doblegarnos ante la evidencia. Probablemente como a mucha gente le paso en la ultima crisis del 2000 al 2003. Pero será en ese momento donde la bolsa será nuestra mejor oportunidad de inversión.

La historía se repite mas de lo que podemos pensar. El grafico que Tradesnarrative nos ofrece otra perspectiva del mercado, la de cuanto nos habría rentado mes a mes una inversión en el S&P con respecto a los 10 años anteriores. Si lo miramos con atención y pensamos que la historía se repite, sacaremos dos conclusiones:

* Es un momento donde tenemos mucho que ganar y poco que perder.
* Cuando se produce una caida de ese tipo, nos ha costado mas de 5 años en volver a recuperar las rentabilidades. En algunos casos, incluso mas.

Bienvenidos a la travesía por el desierto que nos espera si se repite la historia, aunque si compramos ahora, no deberíamos perder demasiado.

Os dejo por aqui un interesante grafico vía Mint

Hace una semana publicaba un post en el que comentaba que todo estaba listo para subir. Finalmente el indice nos rompio el 8.350 rompiendo la posible formación de minimos ascendentes con la que estaba realizando mi analisis. Esto me hizo deshacer mi estrategia alcista en el medio plazo.

Pero con las subidas de esta semana volvemos a tener de nuevo dos minimos ascendentes, que nos marcan ahora si un importante nivel en la zona de los 7.800 como soporte que puede marca unos minimos en el medio plazo. Los minimos que nos deja el mercado nos permite de nuevo ver dos minimos ascendentes y en este caso con una mayor fuerza, tanto por su separacion, como por la confirmación de la vuelta en ambos puntos. Otro punto importante es la confirmación del Ibex complementario a este movimiento, algo que reafirma el importante punto de vuelta.

La volatilidad empieza a descender y es algo que tambien es positivo. Los 8.350 nos vuelven a servir marcando la mitad de la ultima vela blanca dejada por el mercado. Parece un punto interesante en el que poder volver a apostar al alza, sin perder de vista que seguimos en un movimiento de tendencia bajista en el largo plazo. Para los que me seguís en alertasdebolsa sabeis que estoy posicionado en Santander a 5,14. De momento mantengo esa posición y tomare posiciones en el indice. Siempre con una parte pequeña de mi cartera, dado que el unico objetivo es hacer algunas operaciones especulativas contra tendencia.

El tema de Repsol y Lukoil esta centrando todo el debate de la red, y creo interesante hacer una recopilación de toda la información que hemos podido leer en blog. Creo que es un punto interesante para poder luego hacernos la pregunta del millon ¿Porque no se paró la cotización de Sacyr, en un momento donde estaba suspendida Repsol, cuando la noticia le afectaba directamente?.

LUKOIL REPSOL Y SACYR. TRES MENTIROSOS Y UN MISMO PERDEDOR Alberto Iturralde
El mercado no regala nada Mi articulo
El ICO financió con 350 millones de euros la entrada de Sacyr en Repsol Gurus Blog
Sacyr Vallehermoso y el lío de los 48 bancos, el Presidente y el Rey Marc Garrigasait.

Reconozco, que cada vez mas leo blogs financieros. Volviendo a la pregunta inicial, ¿Como se pudo suspender Repsol y Criteria y sin embargo se dejo seguir cotizando Sacyr?. Algo sorprendente si se piensa que Sacyr tiene un mayor paquete accionarial en Repsol que Criteria y que realmente era el centro de la atención y de la noticia.

Esto permitio subir a Sacyr casi un 13% ese mismo día y el volumen de esa sesión se disparó. En prácticamente dos días Sacyr paso de estar apunto de romper minimos en 6,30 a niveles de 9 euros, un movimiento donde se intercambiaron bastante titulos. El no suspender la cotización permitió que existiría mayor posibilidad de poder comprar o vender titulos de la compañía frente a las acciones que si estuvieron suspendidas.

En el hipotetico caso de que la intención con la que se lanzo la noticia hubiera sido el manipular el precio de la acción de Sacyr al alza, introduciendo en el mercado la noticia de que su paquete en Repsol sería comprado a 28 euros cuando cotizaba a 14, no suspender la cotización hubiera favorecido la estrategia de estas personas. Frente a una noticia de ese tipo y con la credibilidad que ofrecía toda la repercusión en prensa tanto financiera como general, cualquier inversor minoritario se hubiera lanzado a comprar invitado por la posible revalorización de Sacyr. La noticia suponía la desaparición de esas importante minusvalías que la compañía tenía con su compra de Repsol, a parte de la reducción de la deuda que le permitiría. En ese contexto y con esa noticia la contraoferta a esta demanda, es decir la gente que decidio vender en ese momento lo mas probable es que fueran o profesionales del sector o personas que no creyeran que la oferta finalmente se realizaría, porque este tomar este tipo de posiciones tan contra corriente es algo realmente complicado.

La decisión de la CNMV a parte de dejarme incredulo por los pocos precedentes existentes (no recuerdo haber visto ante una noticia de este tipo solo suspender una parte de los valores implicados en la noticia), suponía desde luego una posición nada prudente ante la posible defensa de los accionistas minoritarios que pudieran haber realizado operaciones durante este periodo de alta volatilidad para el valor (recordemos que llego a moverse mas de un 15%). Precisamente las suspensiones de valores estan para evitar este tipo de situaciones. Y desde luego en el caso hipotetico de que toda esta operativa hubiera sido con el objetivo de manipular el precio de la acción para vender titulos a precios mas caros, esta decisión hubiera favorecido esta estrategia. Claro que estamos hablando de hipotesis.

Hace unos días hablaba del fenomeno Twitter y hoy nos encontramos con la noticia de que Facebook esta ofreciendo 500 millones de dolares por esta herramienta. Algo que desde luego y mas en este entorno de crisis desde luego que sorprende y indica la fortaleza del sector por Internet, que de momento parece estar obviando esta situación.

Twitter esta siendo una revolución social, no tecnologica. Algo muy característico de estas nuevas aplicaciones de actuales de lo que se ha llamado web 2.0. Deberemos preguntarnos si realmente estamos en una burbuja como la del 2000 o no. Yo me inclino a pensar que realmente esto no es una burbuja, sino que las empresas en Internet estan generando tanto dinero, que realmente estas operaciones entran dentro de compras razonables dentro de su estrategia. El ejemplo mas claro sería Google.

Es una pena que no coticen a día de hoy estas empresas. En cualquier caso habrá que estar pendiente de los valores de Internet del Nasdaq. Probablemente ofrezcan uno del los mejores mercados con mejores perspectivas en este momento. Recordad que existe un Internet Nasdaq Index.

Esta semana no hago mas que recibir correos de personas con las que no tengo contacto y que se empeñana en informarme de los inminentes anuncios de la aprobación de medicamentos de Zeltia. Gracias a juanramon@hispabel.com, estoy continuamente informado sobre todas las noticias de Zeltia positivas para el valor. Algo que le agradecería si tuviera interés en el valor, pero que si se hubiera molestado en preguntarme le habría comentado que es un tipo de valor en el a día de hoy no tengo intención de invertir.

Recientemente he recibido tres correos, uno el 20 de Noviembre donde se me informar de la presentación del Dossier a la DFA para la aprobación del Yondelis. Otro donde me informa de la toma de posiciones del señor Abello en el valor, acompañado por Foto y por una entrevista al presidente de la compañia donde comenta que la empresa esta muy barata y que existe una cierta confabulación de un analista financiero para que la acción este todavía mas barata. Un correo donde tambien se informa de las subvenciones que recibirá Zeltia por parte del Gobierno. El ultimo correo recibido hoy me advierte del anuncio del inminente inicio de Fase III Yondelis. Todas estas noticias podeis encontrarlas en la siguiente dirección http://pharma-jonpi.blogspot.com/.

Cuando uno recibe correos de este tipo, que probablemente sean mandados a miles de personas que no lo han solicitado, como es mi caso, tiene que entender varias cosas. En primer lugar que Juan Ramon tiene mucho interés en que nosotros compremos acciones de Zeltia. Es evidente que enviandome tres noticias tan positivas sobre el valor y con continuas referencias a la infravaloración esta intentando condicionarme para que compre Zeltias en mi cartera. Si fuera un tema desinteresado, probablemente no enviaría correos a tantas personas que ni conoce, como es mi caso, y que probablemente no este interesado en recibir este tipo de información. Ese interés probablemente este relacionado en que suba la acción, algo que le podría beneficiar si estuviera ya en la acción y que le permitiría vender sus acciones a mayor precio. De alguna manera parece que estaría intentando manipular el precio de la acción para conseguir que subiera por toda la gente que leyendo este correo pueda decidir comprar Zeltias. Algo que esta tipificado dentro del codigo penal si fuera este el objetivo y que sobre todo tiene mucho efecto en compañías pequeñas o poco liquidas, donde con unas pocas compras se consigue este efecto.

La verdad es que leyendo el blog de Zeltia, parece que en muchos casos, y estan publicando desde el 2006, existen articulos donde la intención es informar. Pero enviar estos correos multitudinarios, creo que es algo que excede el objetivo de informar, para intentar condicionar. No obstante el tema de la manipulación en algunos casos es una linea mas debil de lo que se piensa. En muchas ocasiones tengo la impresión que ciertos comunicados de empresas, intenta tambien condicionar el estado de opinión sobre las perspectivas de la empresa, algo que es posiblemente legitimo, pero que puede de alguna manera estar muy dirigido a provocar interes por comprar en el valor. Porque las noticias se pueden dar de muchas maneras.

Yo sinceramente creo que a Zeltia no le beneficia este tipo de acciones y debería tratar de evitar de que se produjeran, porque la sensación que a mi me deja correos de este tipo sobre una empresa, es parecida a la de recibir correos sobre los amigos nigerianos que estan dispuestos a darnos un dineral si le adelantamos algo de dinero. Algo que sinceramente creo que no lo merece Zeltia, una de las empresas que mas prometen en España en temas de investigación farmaceutica.

Parece que las últimas noticias no apuntan a que finalmente se cierre la compra de Repsol por parte de Lukoil. Algo por cierto que me parece el escenario mas razonable, como comentaba en el articulo anterior. ¿Como puede estar dando una empresa una prima de casi el 100%, en un entorno financiero de casi depresión como el que tenemos?. . Mi sensación es que era una operación diseñada sacar a Sacyr del callejón sin salida en el que se ha metido. Un ejemplo extremo del apalancamiento financiero.

Pero de producirse, desde luego probablemente dejara a los accionistas minoritarios no demasiado contentos. Gracias por cierto a una legislación del Gobierno y de la CNMV, que como siempre machacan al pequeño inversor. Algo que ya preveía con este nuevo cambio, que como siempre nos vendieron que ofrecía una mayor protección al accionista minoritario. Que se lo expliquen ahora a los accionistas de Repsol.

Para hacer un poco de memoría creo que seria buen repasar el cambio de legislación que ha dejado a los accionistas minoritarios de Repsol, totalmente indefensos. En primer lugar anteriormente el límite por el cual una compañia debía lanzar una OPA Parcial (un concepto que ha desaparecido con el nuevo reglamento) era el 25%. Con la nueva ley este limite subía la 30%.

Con el anterior reglamento Lukoil habría tenido que lanzar una OPA a la que podrían acogerse todos los accionistas, proporcionalmente, como paso en otras OPAs, como por ejemplo la de Dragados, o Union Fenosa o Sogecable. Con la nueva legislación hasta el 30% no es necesario lanzar una OPA (algo que si hubiera sido necesario en la antigua legislación) y si supera este porcentaje se deberá realizar una OPA por el 100% de la compañía. Este cambio le ha permitido a Lukoil poder proponer una compra del 30% de la compañía sin pasar por los accionistas minoritarios.

La ley debería impedir la compra de participaciones entre accionistas de tal magnitud sin ofrecer esa misma remuneración a los accionistas minoritarios. No es justo que se pueda vender un 30% de la compañia sin que esa oferta se realice a todos los accionistas. Lo normal sería bajar ese porcentaje a un nivel pequeño y obligar a lanzar esas ofertas contra todo el accionariado. Pero claro eso impediría hacer las operaciones como la de Sacyr para poder salvar a una compañía. Empresa que por cierto ya estuvo relacionada con el Gobierno para tratar de asaltar el BBVA, si recuerdan.

Y si bien esta Ley la cambio el gobierno actual, muy probablemente tambien la mantuviera el PP si Gobernara, porque es interesante para poder realizar estrategias empresariales. Debería articularse algún mecanismo para poder evitar este tipo de leyes. Lo peor es que encima nos la venden como que mejor la protección al accionistas. ¿Alguién me puede explicar como se ha protegido a los accionistas de Repsol?

Interesante gráfico. Por caida ya estaríamos al nivel de otra crisis. Con respecto al tiempo de caida, la mas parecida es la del 1929. De estar en una crisis como aquella, todavía nos quedaría la mitad de la caida, y mas de la mitad del tiempo.

Via: Big Picture

Generalmente tendemos a pensar que el mercado nos esta ofreciendo oportunidades que son muy evidentes. El tema de Repsol de hoy es uno de esos casos. Hoy todos los medios se hacen eco de la noticia de la compra del 20% de Repsol por parte de Lukoil a un precio de 28 euros. Algo realmente sorprendente. Me cuesta entender que alguien este dispuesto a pagar una prima del 100% por un valor como Repsol y con un mercado como el actual. Con el añadido de un precio de petroleo muy castigado después de su subida a los 150. Parecería mas razonable que Lukoil negociara a la baja ese precio, mas que nada porque la impresión es que Sacyr no esta en una posición de fuerza por sus problemas con su situación financiera.

No se si finalmente se cruzará la operación al precio de 28 euros. Si es así, entonces me haría pensar que quizás parte de esta bajada sea una pantomima. Que los precios no reflejan lo que valen los valores y que mucha gente lo sabe. Pero cuando se trata de cruzar grandes operaciones es cuando no queda mas alternativa que de hablar de las valoraciones reales. Con tanto dinero en juego, cada uno de los participantes sabe lo que valen las cosas, porque lo ha analizado en detalle, y no tendrá problemas para pagar el precio real si sabe que lo vale. Probablemente parte de las caidas de los mercados, quizás las finales tengan algo de este consciencia por las manos grandes de esta situación y de mantenerla para aprovechar aún mas a comprar mas abajo.

Pero la experiencia de estas operaciones tan televisadas es tremendamente negativa. Alberto Iturralde lo lleva explicando en su blog en muchas de las operaciones que se han producido parecidas a estas. Desde Colonial, Banco Popular, La Seda. En este caso nos ofrece su visión de la operacion de Lukoil y Repsol y Alberto suele equivocarse poco. Aqui tambien en este blog hemos denunciado algunos casos, como el de Banco Popular. Y sobre todo habreis podido encontrar nuestra opinión en Radio de Finanzas en cada momento, un programa que poco a poco se va consolidando con la audiencia.

Y es que el mercado no regala nada. Si nos estan veniendo una OPA a 28 euros y el precio esta en 14 euros, tendremos la tentación de pensar que estamos ante una oportunidad excepcional. Pero lo cierto es que si estuviera cerrada, habríamos llegado tarde. Las OPAs como las de Endesa, es decir, las que van de verdad, no nos dan ese tiempo. El día antes sube, sin saberse porque y al día siguiente ya nos encontramos con el precio de la acción en el precio de la OPA. El mercado no regala nada, incluso anticipa estos movimientos por aquellos que juegan con algo de ventaja. Entonces nos encontramos con Repsol a 14 y el precio de la OPA a 28.... Bueno, pues hoy ha subido hasta 15,14 euros para luego bajar a 13,91. Curioso no, para estar tan seguro todo como nos cuentan los medios de comunicación.

No se si me equivocaré con el tema de la OPA de Lukoil a Repsol. De lo que desde luego estoy seguro es que el mercado no regala nada. Que cada uno saque su propia conclusión.

Me encanta este video. Creo que es un salto en la comunicación de un Banco con respecto a sus clientes. Es muy complicado entender todo el tema que el tema de la subasta que realizo ayer el Gobierno, con el Fondo de adquisición de activos. Creo que la percepción de que un banco acuda a este fondo es para la mayoría de nosotros algo negativo y que denota una cierta debilidad, pero lo cierto es que tal y como lo cuentan los responsables de la CAN parece una oportunidad excelente. Probablemente mas que el ofrecer depósitos a tipos de interés del 5% o el 6% a sus clientes.

Encontrar un video de este tipo donde la Banca se pone al nivel del ciudadano corriente, es para mi una sorpresa muy agradable y me gusta. Y creo que marca una nueva forma de entender la comunicación con los clientes.

No obstante todo el tema del Fondos de adquisición de activos pone de manifiesto el trato privilegiado de nuestro gobierno esta dando a la banca. Probablemente muchas empresas estarían encantadas de poder recibir dinero al 3,37%. Yo mismo con mi hipoteca estaría encantado de poder conseguirlo a día de hoy. En ese sentido creo que debería haber un compromiso por parte de las entidades financieras por destinar este tipo de prestamos a nuestra industria para evitar unos de los principales problemas que esta hundiendo nuestra economía, que es la sequía de crédito. Muchas empresas se están encontrando con problemas para renovar sus lineas de crédito, y todo este esfuerzo debería ir a volver a normalizar toda esta situación.

Cuesta asimilar tanto pesimismo sobre la economía y en muchas ocasiones uno puede llegar a pensar que quizás estemos en unos de esos extremos de percepción. Lo cierto es que los datos no ayudan, y los expertos a día de hoy siguen manteniendo que no hemos visto lo peor. Y fijense si ya estamos mal, como podríamos llegar a estar...

Siento que este el video en Ingles, pero es que me parece muy interesante de publicar. Roubini es uno de los analistas que predijo esta crisis financiera. Robubini comenta que esta será la peor recesión de los ultimos 50 años. Todos los datos han sido malos, consumo interno, el precio de las casas, de las inversiones, ventas de comercios, etc... Todo esto le hace pensar que el proximo año será peor. Las bajadas e tipos no estan ayudando porque no se estan reflejando en la realidad. Según Roubini necesitamos un agresivo estimulo fiscal que podrá ayudar a superar algo esta crisis. La bajada en el precio de la vivienda todavía necesita un 15% de bajada para estar a sus niveles historicos.

Una visión muy cruda de la crisis. Lo que desde luego no podemos dudar, es que el mercado siempre va mucho mas allá de lo que uno pueda imaginarse. De momento y salvo pequeñas operaciones especulativas, sigo manteniendo mis principales posiciones en Yenes y Dolares.

Via: BigPicture

Como sabéis he sido muy negativo con el tema de esta oferta, y el tiempo me esta dando la razón. Esta ampliación no era una buena noticia para el valor, como finalmente esta demostrando el tiempo, pese a que se empeñaran los medios de comunicación en decir lo contrario.

Con respecto a mis últimos análisis, el rebote que esperaba finalmente no se ha producido. Si bien esperaba una recuperación del mercado, y os exponía las razones para pensarlo, finalmente el mercado parece camino a ir hacia los mínimos del año. Es lo que tiene ir contra tendencia, que se suele fallar mucho mas que habitualmente. Pero la ocasión, bajo mi punto de vista lo merecía. Siempre especulando en el corto/medio plazo, dado que en el largo plazo no tenemos noticias de un cambio de tendencia.

No obstante lo interesante en este momento es analizar lo que esta sucediendo con el valor de Santander. El tema ahora esta en quien paga los 7.200 millones. Algo que bajo mi punto de vista esta castigando seriamente al valor. Hoy caía la acción un 10%. Algo complicado de explicar si no es bajo el prisma de esta ampliación de capital.

El tema de es sencillo, alguien tiene que desembolsar los 7.200 millones de euros que supone el pagar 4,5 euros por cada cuatro derechos. Estamos hablando de un 25% de la compañia. Este es el objetivo de Santander, y recordemos que para que eso suceda el precio de la acción tiene que estar por encima de los 4,5 euros. Porque sino nadie pagaría 4,5 Euros por una acción que vale menos en el mercado. Cuidado, porque estamos ya muy cerca de eses nivel. La acción cotiza a unos increibles 5,41 euros. Algo que nos hubiera parecido imposible cuando la veíamos cotizar a 8,3 euros. Por tanto parto de la base que la caida del Santander le queda poco recorrido. No me cabe en la cabeza que podamos estar en el escenario donde la acción se acercara a a 4,5, porque entonces realmente no tendría sentido para mucha gente pagar ese dinero.

Entonces tenemos que retomando el hilo del articulo, alguien deberá pagar esos 7.200 millones de la ampliación. Dado que estamos en un momento de poca liquidez, lo normal es pensar que ese dinero no aflorará del bolsillo de los inversores. ¿Entonces como es posible conseguirlo?. Una opción pasa porque la gente haya vendido parte de su cartera para poder hacer cash para comprar las acciones. Si me van a dar una acción a 4,5, entonces para poder comprarla vendo una parte de mi cartera con el objetivo de tener liquidez para poder comprar. Bajo este punto de vista, esto estaría presionando mucho la acción, tal y como esta pasando. No obstante una vez vendidas, la presión descendería, dado que no quedaría mucha gente en el mercado para comprar.

Habrá existido otra gran parte de la gente que directamente no quiso acudir a la ampliación y que habrán vendido los títulos al mercado. Esto también habrá presionado el valor de los derechos a la baja y por tanto el del valor, dado que al final es posible que mucha gente este arbitrando con los dos valores.

Otro grupo de gente probablemente haya pensando a invertir algo de dinero para acudir a la ampliación, aunque yo creo que será un grupo minoritario. Y tambien tenemos aquellos que hayan podido acudir al mercado a comprar derechos del Santander para entrar en el valor, aunque dado el momento del mercado, parece poco probable este interés.

Por tanto bajo mi punto de vista nos quedan fundamentalmente los dos primeros grupos. En esos dos grupos de inversores, todo me hace pensar que una vez llegada la ampliación y adjudicadas las acciones no debería existir una gran presión a la baja. Quizás podríamos tener algunos inversores que acuden a la ampliación para luego vender, pero me parece mas improbable. Pero estos dos grupos que comentaba anteriormente han hecho todo su trabajo de vender antes de la ampliación, por lo que no les quedará mas que vender una vez finalizada. En cualquier caso, escribo este articulo para compartir mis razonamientos con vosotros. ¿Que pensais?

Todo esto me hace pensar que en este valor y salvo catastrofe, es decir que bajara de 4,5 todo parece indicar que estamos cerca de un bueno momento para poder comprar. Claro que decir esto y ser analista técnico es para matarme. Pero es que no me cabe en la cabeza que bajara de 4,5 euros... aunque hemos visto ya tantas cosas increibles. En cualquier caso esta sinceramente me costaría de creer.

La experiencia del Evento Blog me ha dejado una idea clara. Twitter o aplicaciones de este tipo, es muy probable que acaben con el SMS. Es algo importante porque a día de hoy facturación en SMS de la industria de las telecomunicaciones tiene un peso importante.Y no es algo trivial si finalmente sucediera dado que en este momento representan un 12% de la facturación del sector.

Sobre los SMS se han articulado muchos servicios de pago y como se puede ver en estos ultimos años, existen muchas campañas que nos solicitan envios de SMS premium. Un negocio muy importante y creciente para las operadoras.

Si bien han venido a demostrar algo los SMS, es que la usabilidad de nuestros dispositivo no nos permite grandes alegrías. El exito del SMS viene a demostrar que solo los microformatos tienen sentido en este tipo de dispositivos. Si bien esta dificultad de usabilidad es importante, no lo es menos su características de tenerlos disponibles en cualquier momento. El uso del movil esta tan extendido, que a día de hoy la mayor parte de la población lleva siempre un movil encima. Algo que lo convierte en un dispositivo clave para entender nuestra comunicación con la red, fuera del entorno del PC.

Por eso Twitter viene a ofrecer lo mejor de ambos mundos. La adaptación a la usabilidad del dispositivo, con su integración en la red. Una usabilidad mejorada, no solo por los terminales que suelen incluir aplicaciones para twitter, sino de funcionalidades extras como el conseguir que un mensaje nuestro lo puedan leer miles de personas.

Sin embargo el uso de Twitter es todavía muy reducido y en perfiles muy relacionados con la tecnología. En primer lugar porque solo esta disponible en una parte del parquet de moviles y en segundo lugar porque no todo el mundo tiene contratado tarifa plana en el movil. Pero estas dos limitaciones en un par de años serán historia. En ese momento probablemente este tipo de aplicaciones revolucionen la forma de utilizar el movil. Es mi impresión. El tiempo lo dirá. Un tema importante a considerar a la hora de invertir en telecomunicaciones.

Nosotros desde Alertas de Bolsa hemos apostado por este tipo de comunidades. Si tienes interés en poder participar en este tipo de mensajes sobre mercados, visita la web de Alertas de Bolsa y envianos un correo a jesus.perez.sanchez arroba gmail.com.